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    日元汇率创34年新低 赴日 “薅羊毛”还有多少空间

    发布日期:2024-05-13 03:43    点击次数:183

    日元汇率下跌引发了日本当局的干预,随后汇率有所稳定。尽管如此,由于美日利率差异和美联储政策的不确定性,市场对日元后市仍存在较大分歧。

    作者:胡艳明

    封图:图虫创意

    5月9日下午,黄先生又看了一遍手机银行里的日元现汇卖出价,每100日元的价格是4.6613元人民币,比前几天稍微涨了一些,不过依然是今年以来比较低的价格。

    黄先生以前对汇率没有关注,现在已开始积极学习汇率知识,密切关注日元汇率的价格变化,因为他的孩子今年9月将要去日本留学。1月23日,他向日本的语言学校缴纳了22000日元的报名费,当时汇款约1100元人民币,而按照最近的汇率,只需要花费1012元人民币。

    不仅出于自身的换汇需求,黄先生也关注到现在网络上对日元的讨论很多。“五一”假期期间,“日元暴跌”的词条登上网络热搜。今年以来,美元兑日元累计贬值幅度约10%。对人民币来说,日元也在贬值,年内累计跌幅在8%左右。

    日元汇率下跌引发了日本当局的干预,随后汇率有所稳定。尽管如此,由于美日利率差异和美联储政策的不确定性,市场对日元后市仍存在较大分歧。出国留学和旅游群体对未来日元汇率走势极为关注。华泰证券首席宏观经济学家易峘认为,展望未来,日元汇率将主要受日本国内货币政策的影响,以及海外市场特别是美国利率走势的影响。

    赴日旅游热“扫货”奢侈品

    4月29日,正值日本当地黄金周假期,美元兑日元汇率击穿160的关键点位后,快速回撤至155。

    2024年以来,美元指数震荡走升,主要非美货币普遍走弱,日元对美元也持续走弱。日元的贬值吸引了大批海外游客。日本观光厅发布的数据显示,2023年,访日外国游客数量为2506.6万人;2024年1—3月,外国游客超800万人。

    有网友称,近期没有去日本旅游的计划,但还是趁汇率低换好了日元现钞。日元对人民币的贬值成为网络热词后,北京的张女士决定在“五一”假期去日本游玩。假期期间,张女士连续去了东京、京都、大阪三个城市,观察到东京银座商场的奢侈品店LV门口排起了长队,从早持续到晚。她说,奢侈品简直变成了“日本特产”,不少LV门店还配备了中文翻译。

    张女士告诉经济观察报,她选择去日本旅游的主要原因就是日元贬值,现在汇率特别合适。七八年前,换100日元需要6元人民币左右,现在只要4.6元左右。4月底,她去北京一家银行网点换日元现钞,当时柜员跟她说,日元汇率怎么这么低?日本经济不会出问题了吧?

    旅游期间,张女士夫妇在日本“疯狂”购物,她的感受是日元贬值带来了实实在在的优惠。她在日本银座的香奈儿专柜购买了不少化妆品和护肤品,在享受汇率差价以及退税优惠的基础之上,银行卡刷卡还可以打九折。她说,综合算下来,香奈儿的化妆品护肤品价格能到国内专柜价格的五折到六折。

    不仅自己购物,张女士还帮朋友购买了某奢侈品牌的戒指。她说,这款戒指在国内专柜的价格在3万元人民币左右,在东京的品牌专柜,汇率差价加上退税优惠,最后只花了2.3万元人民币。5月3日,在大阪关西机场候机时,张女士看到机场的游客基本人手一只LV皮包。以国内售价2.6万元的皮包为例,算下来,在日本购买比国内专柜便宜5000块钱左右。

    一位在日本留学并工作的华人告诉经济观察报,自2023年以来,大量游客涌入日本。一些本地居民感到他们遭受了不公平待遇:在本国人的生活日益艰难之际,外国游客却因汇率贬值而在日本购物享受了更低的价格。此外,由于汇率的下降,日本商品在价格上更具优势。她的一位在美国的朋友甚至请她代购一款游戏机,即便加上国际转运费用,购买价格仍低于美国。

    根据日本观光厅2024年4月17日发布的数据,2024年第一季度的旅游消费额达到了1.7505万亿日元,同比增长73.3%,创下了自该统计公布以来的历史最高季度记录。

    汇率跌了 学费涨了

    今年2月,日元兑美元开始明显走弱,并在4月突破150的关键点位。3月19日,日本央行17年来首次加息,结束了持续8年的负利率政策,被视为历史性的转变。但外汇市场上日元不升反降,当日,日元贬值1.12%,跌至近4个月来最低。

    4月初,日元兑美元汇率跌至1美元兑153日元大关。此前市场上猜测1美元兑152日元是日本的汇率干预防线,由此引发日本当局是否会出手干预日元汇率的讨论。

    4月25日,日本总务省公布数据显示,日本3月全国核心消费者物价指数(CPI)继续温和增长1.3%,而领先指标4月东京核心CPI则出现大幅跳涨行情。数据公布后,日元一举跌破155。

    在4月26日日本央行议息会议之前,市场对日本央行采取措施抑制日元贬值有一定的预期,如进一步的加息指引,抑或减缓扩表速度等。“而当日的议息决议的新闻发布会的信息很清晰,即日本央行无意阻止日元贬值。”易峘表示,日本央行的“不作为”叠加海外市场对日本“黄金周”假期期间政策和干预“真空期”的强烈共识下,日元套利交易再掀高潮,日元失速下跌。

    4月27日下午,黄先生的家人建议,可以逢低点购买一些日元。当天中国银行外汇外卖出价是4.6075元。他犹豫不决,不知道日元会不会再降,最终没有行动。4月28日、4月29日,日元兑人民币的价格的确有所下行;29日,日元汇率一度跌至1美元兑160.24日元,创出1990年6月以来的最低点。5月1日后,日元汇率又有所回升。

    日本语言学校一年的费用是89.5万日元,如果黄先生在5月9日购汇,需要41707元人民币,如果在4月27日购汇,只需要41170元人民币,立省537元人民币。

    黄先生年初计划给孩子每年的花费在200万日元左右。在当时5左右的汇率下,他要准备10万元人民币,而如果在4.55的汇率低点换汇,则需要9.1万元人民币。因汇率变动,他可以节省9000元人民币。

    不过,在日元汇率贬值的同时,黄先生也注意到,日本语言学校的学费在上调。今年4月,1年期的语言学校的学费从此前的84.9万日元变成了89.5万日元。黄先生算了一笔账,语言学校学费涨价之前,一年是84.9万日元,按照今年1月日元兑人民币的汇率,相当于42450元人民币,现在日元贬值,但是学费也涨了。

    即使学费涨价,赴日留学也颇受欢迎。黄先生给孩子报名的这家语言学校,新报名学生的入学时间已经排到了明年。此前他估算,学费之外,孩子在日本生活的保险费、住宿费、生活费等,大约还需要5万元人民币,现在5万元人民币可以换到更多的日元。不过他在网上看到日本的留学生分享,当地的食品、日用品的价格也一直在上涨。综合算下来,他觉得可能不会省下太多钱。

    日本央行或出手 汇率能止跌回升?

    日本当局实施外汇干预具体由财务省决定、日本央行执行。虽然日本财务省4月29日上午未对是否进行汇率干预予以回复,但4月29日下午,日本财务省副大臣神田真人表示,对于是否进行外汇干预不予置评,但将继续采取适当措施应对过度的外汇波动,将在5月底公布是否进行外汇干预;对于是否准备在外汇市场采取行动,365天24小时随时准备做出回应,不关注特定外汇水平。

    平安证券研究所策略分析师魏伟认为,“五一”假期前后,日本当局或许进行了两次外汇干预,分别在4月29日、5月2日。

    当地时间5月8日,日本央行行长植田和男表示,日元快速、单边下跌对日本经济不利,是不可取的,可能会针对汇市波动采取货币政策应对措施。

    从历史上来看,1997—1998年,日本曾实施过3轮“日元买入型外汇干预”,总体而言只起到了“减速板”的作用。2022年期间,日本也实施过3批“日元买入型外汇干预”,相关举措也起到了“减速板”的作用,一定程度上实现了“以时间换空间”,但最终日元的升值来自“美国CPI低于预期所带来的美元走弱”。

    从日元汇率的历史走势中可以发现,汇率的变化受到经济基本面、利差、通货膨胀等多种因素的影响。对汇率干预的影响,平安银行策略团队认为,干预在短期内有效,但不会推动日元趋势反转,更多的是放缓日元贬值的速度,且本轮日元走势关键在于日本央行货币政策转向以及美元情况。短期内日元仍将保持偏弱的走势。中长期来看,本轮日元快速贬值,对吸引外资流入的边际作用在减弱。近期外资流动波动加大,日本当局或将考虑降低对日元贬值幅度的上限。

    黄先生在关注汇率波动的同时,也在考虑逐步兑换一些日元,不确定未来日元是否会升值。一些学者认为,在日本官方干预之下,日元的未来贬值幅度可能会有所减小。经济学家易峰认为,干预本身无法改变汇率的基本面或趋势。展望未来,日元汇率的走向将主要受到日本本土货币政策的影响,以及国际特别是美国的利率走势。中长期而言,真实汇率将由真实投资回报率决定。